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来源:首页 | 时间:2018-09-24

  对于不能。够产生现金流的资产,巴。菲特说过配置价值有限,但如。果其他资。产回报或者回报预期为负。的时候,白。银的配置价值就体。现出来了。根据美林美银的。研究,截至7月全球负利率国债。规模超过13万亿美元,而去年这。一数量还几。乎为零,欧洲。和日本是主要的负利率市。场。这意味着在这两个地区持有白。银的机会成。本是正面的。,而非负面。同时。考虑到全球股市和债市的高。估值水平。,这两类传统的大类资产预期回报也难以乐观。

  因此,我们认为本质上。是由于2016年以来以美。国为代表的全球经济。复苏不佳,导致风。险资产回报下降,同时利。率继续回落,包括市场对于。联储加息步伐自201。6年以来的连续调整,先是4次。加息然后到。2次加息,到现。在市场可能预计仅仅加息1。次或者直至2017年才重新。加息,欧日甚至采取负利率。政策导致了资产配置。转向贵金属。同时。,商品市场整体偏暖也给白银。价格的回升提供了积极的宏观环。境。经济复苏不佳导致。名义利率下降,同时受。油价回升影。响,全球通胀水平2016年上。半年有所提升。,这进一步压低了实际利率水平,支撑了白银价格。

  笔者执掌的国内首只白银。基金成立将满一周年,截。至8月4日,国投瑞银白。银期货基金自2。015年8月6日成立以来。上涨15.60%,今。年以来更是取得了。25.11%的回报率(Win。d数据)。国投瑞银基金选取白。银作为首只商品期货基金投。资标的的原因在于:与黄。金相比,白银弹性更大,更稀。缺。过去一年的。黄金白银表现证明了这一。点,衡量两者相对强弱的。金银比值从76下降至66。附近,白银在最近一年获得。了更高的收益,预计未来该比值仍。有下降空间。白银。基金也获得了投资者认同,基金规模相比去年成倍增长。

  第一:由于全。球经济仍未找到新的增长。动力,总体利率水平将继续维持。在低位,近期仍有澳大。利亚等经济体在采取降息行动。,低利率有利于支撑白银价格,在。我们拟合的。影响贵金属价格。的主要变量中,美国利率水。平和贵金属价格高度相关,今。年年初以来美国长期。利率一直在往下走,反映。了宽松的政策预期及疲软的经济环境。

  第二:美联储加息步伐仍将会。非常缓慢,从。7月份的联储议息会议。及近期的联储高管表态来看,预计。9月份加息的概率非。常低,那么下一次加息。时点很可能在12月份,这取决于。美国经济在三季度的恢复情况。,目前来看还很不确定,7月英。国PMI受退欧冲击。已经大幅下滑,如果未来产。生外溢效应将会继续影响美国经济。复苏;另外从博。弈的角度,即便1。2月份美国加息,也。要看未来的加息路径,如果仅仅加。1-2次就终止了,。甚至导致美国经济进入衰退,那么。贵金属将有更大的上升空。间;在英国、日本相继接近宽。松的极限后,英镑、。日元对于美元的低点很可能。已经出现,如果欧洲央行。在三季度兑现宽松预。期,那么欧元下行空间亦有限。,这样三大权重货币将会限制美元强势,支撑白银价格。

  第三:。我们认为中国。经济仍有下行压力,地产和信。贷等领先。指标已经在掉头向下,中期。来看工业品价格仍可能受到。地产拐点负。面冲击而进行二次探底可能性,。在大宗商品的。资产中,白银价。格由于金融属。性更强,受经济下行。影响较小,。更容易成为。机构投资者做多的配置(对冲)选择。

  第四:。从全球市场的风。险溢价来看,目前芝加哥期权。交易所的波动率指数(V。IX)处于。非常低的水平,英国退欧后。市场也仅仅是短期恐慌,欧美股。市出现一波明显反。弹,对于未来的风险计入不。够。由于全球央行正在进行一场。历史上并无相关经验参考的极度。宽松试验,。且英国退欧后续。效应仍有。待显现,我。们预计未。来全球市场无论是从政治、经济。(政策)层面都面临较。大不确定性,风险溢价可。能会趋势性上升,贵金属作为对。冲不确定性的首先标。的,具有中长期。配置价值;同时相。比黄金,我们继续看好白银未来的价格弹性,配置价值突出。

  在监管方向逐渐清晰。的大背景下,互联网金融正经历资。本寒冬。但不少业内人士表示,。资本寒潮将加速整个行业兼并整合。、优胜劣汰。值得注意的。是,那些资质良好的互金机构将更。受资本青睐。相关数据显。示,上半年投融资案例数同比降低。16.35%,但单笔投融资额上升明显。

  上海交通大。学互联网金融研究所、京北投。资及IT桔子此前联合发布。的《2016上半。年中国互联网金融投融资分析报。告》显示,上半年中。国互联网金融投融资市场发。生的投融。资案例共计17。4起,获得融资的企业数。为168家(其中有6家获得。了两轮融资),融资金额。约为61。0亿元。数据表明,互联网金。融已经度过初期的野蛮。生长。从融资。规模来看,一半以上获得投资的企。业融资规模属于千万元级别,获。得亿元及。以上的投资案例占。全年融资案例数的16.67%,巨头格局初现。

  8月8日,银。客集团宣布。完成C轮。3亿元融资。本轮融资的领。投方为港交所。上市公司云。游控股。而8月3日,云。游控股发布公告。称,认购银。客集团发行。的5年期。可换股债券,规。模为3亿元人民币,。约占银客集团股份15.01%。

  银客集团总裁林恩民对中国证。券报记者表示,。今年已经过去近三分之二,。但今年整个金融。行业获得的融资次数只相当。于去年的。38.8%,远不到一半。现在确。实是资本寒冬,风险投资机构会。更加理性,不会像互。联网金融行业兴起时那样布局。赛道,而是选择优质。的赛手。整个金融行业在今年。获得的融资,单。笔超过3亿元的仅。19家,在211次。融资中仅占9%的比例。融资金额。多,稀释股权会重一些;融资。金额少,公司。股权稀释少一些,为后续融资和上市留下空间。

  对于下半年的互联网金。融投融资趋势,投。资人士直言下半年很。可能诞生新的独角兽。与此同。时,随着科技进步,创新。模式、创新业。态不断产生,转型与跨。界融合的大趋势,在互联。网保险、消费金融等。细分领域展现新契机。。众筹、支付、征信等细分领域。都继续受到关注,区块链技术。作为一个新的热点话题。,频繁被互联网金融领域提及,不。少资本对其持积极观望态度。

  值得注意的是,。各项监管措施在加速推。进。中国互联网金融协。会近日组织制定。的《互联网金融信。息披露标准——P2P网。贷》和《中。国互联网金融协会互联网。金融信息披露自。律管理规范。》开始向会员单位征求意见。对于。这份被称。作业内“最严”的信披。规范,业内人士表示,协。会要求披露的内容和尺度合理可行。让互联网金融机构迈出自律。、合规发展的“第一步”,后续将促进行业的兼并整合。

  交通。银行首席经。济学家连平认为,互联网金。融要进行审慎。监管,而不是。适度监管。从最近这两年。发展的情。况来看,更严。重的是道德风险。这表明该。领域中必须进行严格审慎的监管。

  “今年各级行业协会成立并出。台相关行业自律标准,资。本市场追捧互金企业的热度降低,。非法集资爆雷。后网贷投资人和资金逐渐向大型。实力平台聚。集,独角兽公司渐。露峥嵘,这些因素都对行业发。展产生重要影响。。”紫马财行CEO唐学庆如是称。

  网贷之家联合创始人朱明春预。计,随着。监管深入,行业转型提速。,“预计今年的专。项整治会淘汰出100。0多家平台。最终行。业中能保留10。00多家稳健的投资平台是。正常水平。。”网贷之家联合盈灿咨询发。布的《P2P网贷行业20。16年7月月报。》显示,2016年。7月底P2P网贷行业正常运。营平台数量进一步出现。下降,数量下降为2281。家,相比6月底下降了68家,创。近一年正常运营平台的新低。记者陈莹莹

  中新社北京8月8日电。(记者李晓喻)二十国集团。(G20)领导人峰会召开在。即。在全球经济面临规则。重塑之际。,对东道主中国。来说,这将是一次。“华丽转身”。的好机会:从国际税收规则的。接受者变成制定者。

  眼下世界经。济正遭遇多事之秋。与发。达经济体增长疲软,国际贸易。和投资低迷等“旧病”相比,保护。主义和民粹主义全面。抬头,地缘政。治紧张局势升温等。“新疾”似乎更令人担忧。

  跨国。避税也有愈演愈烈。之势。据不完全统计,税基侵。蚀和利润转移(。BEPS)导致的。全球企业所得税流失每年高达。1000亿至。2400亿美元。。怎样联手打击BEPS。,越来越受到国际社会关注。

  作为重。要的全球经济治理平台,G。20此刻的当务之急,除了。同心协力使用所有政策工具扭转。经济颓势外,更需要高屋建瓴,从。规则层面入。手,构建公平合理的新型国。际税收关系,以充分发挥税收。政策对提振经。济的作用,降低BEPS对发。展中国家和新兴经济。体利益的损害,使发。展成果在一国内部和国家之间得。到更广泛的分享,为全球经济长期健康增长提供动力。

  在2014。年G20布里斯班峰会上。,中国就提出加强全球税收。合作,打击国际逃。避税,帮助发展中国家。和低收入国家提高税收征管能。力三点主。张。随着经济。实力的增强,近期中国谋求在国际。税收规则中更大话语权。的努力越发积极主动。

  官方数据显示,。目前中国国家税。务总局已与。经合组织(OECD)。等25个国际组。织建立了。合作关系,与包括。“一带一路”。沿线个国。家和地区建立了双边税收合作机。制。中国税务部门在帮助提升发。展中国家税收。能力方面共实施了12个合作项目。

  借G20委托OECD对国际。税收规则进行重。塑的时机,中国提出“修改数字经。济税收规则”“。利润在经济活动发生地和价。值创造地征税”等。1000。多项立场声明和意见建议,为发。展中国家。和“一带。一路”沿线国。家在跨国公。司利润分配中争取。更大份额。这些意见大多被纳入最终成果文件。

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